ETF-ji že desetletja privabljajo zanimanje vlagateljev. Čeprav jih tradicionalno dojemajo kot pasivno obliko vlaganja, so v zadnjih letih pokazali, da so lahko veliko več kot to, zlasti skozi popularizacijo aktivnih strategij. Skupni pa so jim na splošno nižji stroški in lažja dostopnost v primerjavi s tradicionalnimi skladi. V ZDA so že na zelo dobri poti, da postanejo primarni način vlaganja na trgu, Evropa pa tudi ne zaostaja preveč.
Za Američane postajajo ETF-ji glavni način vlaganja
Kot vodilna v večini finančnih inovacij in trendov ni presenetljivo, da je Amerika tudi najbolj razvit trg za ETF-je. V zadnjem desetletju so ameriški ETF-ji (ki dejansko vlagajo po vsem svetu) nenehno beležili neto vplačila. Po drugi strani pa so klasični skladi (v Ameriki znani kot Mutual Funds) zabeležili neto izplačila v 7 od 10 zadnjih let.
Neto vplačila v klasične sklade in ETF-je v ZDA po letih
Vir: Bloomberg
Tak trend naj bi privedel do spremembe strukture naložb v Ameriki. Medtem ko so bili pred petnajstimi leti ETF-ji še vedno zanemarljivi, so konec leta 2023 predstavljali več kot 30% skupnih sredstev sklada. V povprečju »pridobijo« približno 2% tržnega deleža letno. Vendar pa je v tej analizi zanemarjeni alternativni (ang. Hedge) skladi, saj skladi ne razkrivajo informacij o sredstvih na Bloombergu.
Delež ETF-jev na ameriškem trgu skladov
Vir: Bloomberg
Zakaj so ETF-ji privlačni za vlagatelje?
Najpogostejše prednosti vlaganja v ETF-je (in podobne stvari slišimo tudi od naših strank) so naslednji razlogi:
- Preprostost – medtem ko vlaganje v “klasične” sklade običajno pomeni stik z določenim upravljavcem premoženja ali banko (bodisi neposredno bodisi z namestitvijo njihovih specifičnih aplikacij), je ETF mogoče doseči veliko hitreje in lažje – prek borze. Dovolj je, da se obrnemo samo na enega posrednika (ali aplikacijo) in imamo na dosegu roke na stotine, če ne tudi na tisoče različnih ETF-jev, med katerimi skoraj zagotovo najdemo tistega, ki ustreza našim željam.
- Nižji stroški – čeprav so bili prvotno povezani predvsem s pasivnimi strategijami, je osredotočenost vlagateljev na stroške prisilila tudi aktivne menedžerje (ETF), da se borijo za stranke z zmanjšanjem provizij. Medtem ko v klasičnih skladih provizija za upravljanje včasih poje tudi do 1-2% donosa na leto, je v ETF-jih to običajno večkrat manj.
- Preglednost, ki jo prinašajo pasivne strategije – veliko število vlagateljev ni našlo upravljavca premoženja, ki bi mu zaupali, da bo dolgoročno premagoval trg, zlasti potem, ko mu je zaračunal višjo provizijo od neke strategije, ki bi sledila samo obstoječemu indeksu.
Tudi aktivne strategije postajajo na voljo prek ETF-jev
V preteklosti je morda veljalo pravilo ETF = pasivno, klasični sklad = aktivno vlaganje, vendar se ta meja vedno bolj izgublja. Nekateri vlagatelji še vedno želijo aktivne “možgane” za svojo naložbo, vendar prek kanalov, ki so tradicionalno rezervirani za ETF-je, nekateri upravljavci skladov pa svojim strankam ponujajo tudi pasivne strategije prek klasičnih skladov, ki imajo nižje provizije.
Delež pasivnih strategij v ZDA skupaj in po vrsti sredstev, v katera se vlaga
Vir: Bloomberg
Pasivne strategije (bodisi prek ETF-jev ali klasičnih skladov) so leta 2023 dosegle 50-odstotni delež v ZDA. Med samimi delniškimi skladi se je to zgodilo že v letu 2019. Kljub temu se ta rast upočasnjuje, saj aktivni ETF-ji pridobivajo vse večji zagon. Aktivni obvezniški ETF-ji so še posebej privlačni, saj smo v zadnjih nekaj letih ponovno imeli privlačne obrestne mere.
Aktivni ETF-ji v ZDA postajajo vse bolj priljubljeni
Vir: Bloomberg
Priljubljenost ETF-jev narašča tudi v Evropi, čeprav je še vedno daleč od ZDA
Čeprav na precej nižjih absolutnih ravneh, trendom povpraševanja po ETF sledi tudi Evropa. ETF-ji, ki kotirajo na evropskih borzah, so v letu 2023 končali s sredstvi v višini 1,7 bilijona evrov. Za primerjavo, tisti v ZDA so imeli okoli 8 bilijonov evrov.
Razvoj sredstev v ETF-jih na evropskih borzah
Vir: Bloomberg
Podobno kot v ZDA tudi v Evropi ETF-ji dosledno beležijo neto vplačila. Kar združuje oba trga, je dejstvo, da so bila največja plačila zabeležena v letu 2021 (vlaganje na borze je postalo izjemno priljubljeno v času koronavirusa in izolacije).
Tudi Evropa beleži stalna vplačila v ETF-je
Vir: Bloomberg
Evropejc prek ETF-jev vse manj vlagajo v samo Evropo
Čeprav sredstva ETF-jev v Evropi rastejo, se vedno manj njihovih sredstev razporeja znotraj same celine. To pomeni, da Evropejci na ta način vlagajo predvsem v ZDA (npr. prek ETF-je S&P 500) ali globalne trge.
Le četrtina sredstev ETF-jev, ki kotirajo na borzi v Evropi, je vloženih v Evropo
Vir: Bloomberg
Obstajajo argumenti, zakaj je ameriški trg privlačen, zlasti na dolgi rok, ki upravičujejo ta trend (na primer, večina inovacij prihaja iz Amerike, kar ustvarja rast). Vendar pa je del odgovora tudi v tem, da vsi segmenti evropskega trga zaradi svoje razdrobljenosti še niso na voljo prek ETF-jev (ali pa se vlagatelji tega ne zavedajo).
Kako sodelovati v teh trendih s pomočjo InterCapitala?
Konec leta 2020 smo predstavili naše prve ETF-je, danes pa že ponujamo štiri, z načrtom za nadaljnjo rast.
Naši prvi ETF-ji so se osredinjali na pasivno vlaganje v posamezne regionalne delniške trge. To so InterCapital CROBEX10tr ETF (Hrvaška), InterCapital SBITOPtr ETF (Slovenija) in InterCapital BET-TRN ETF (Romunija). Ti ETF-ji so tudi novi na evropskem trgu, saj so prvi z višjimi sredstvi, ki sledijo tem državam in tako omogočajo naložbe na trgih, za katere je značilno privlačno vrednotenje (nizki P/E) in visoki donosi dividend.
Poleg tega smo ustvarili InterCapital Euro Money Market ETF, ki vam z minimalnim tveganjem omogoča, da izkoristite povišane obrestne mere na trgu. Lahko rečemo, da je bil to naš prvi korak v aktivno upravljane ETF-jih, čeprav pomembnejši korak šele prihaja – uvedba obvezniškega ETF, ki bo vlagal v romunske obveznice. Kotiranje se pričakuje kmalu, vlagatelji pa bodo skozenj dobili dostop do obveznic države z enim največjih donosov v Evropi.
Poleg tega si prizadevamo tudi razširiti ponudbo na ETF-je, ki bi pokrivali večji del regije, določene sektorje in podobno. Poleg dodajanja ETF-jev bomo olajšali tudi dostop do njih – z nedavno posodobitvijo naše aplikacije Genius boste lahko enostavno vlagali v naše, pa tudi v druge globalne ETF-je.