Največja komponenta indeksa CROBEX10tr (z 20-odstotnim deležem) je objavila prvo zvišanje dividend po letu 2019 in nadaljevala s stabilno in privlačno dividendno donosnostjo.
HT, največji hrvaški ponudnik telekomunikacijskih storitev je objavil vabilo na skupščino, ki bo 10. maja 2023. Ena najbolj zanimivih točk je predlagana dividenda, ki letos znaša 1,10 evra na delnico in predstavlja 4% rast od lanskih 1,06 evra (preračunano iz 8 kun).
Kot smo pisali prejšnji mesec, je HT pred tem objavil preliminarne rezultate, ki kažejo na rast tako prihodkov kot dobička. Poleg tega se je končno zaključil tudi postopek dodeljevanja radiofrekvenčnega spektra, družba pa je letos uvedla tudi indeksacijo cen. S tem smo odpravili del negotovosti glede prihodnjega poslovanja (višina naložb v spekter in boj proti inflaciji), kar je po našem mnenju vplivalo na spodbudo uprave, da je ponudila ta dvig dividend.
Dividendni donos, ki ga trenutno ponuja HT (razmerje med dividendo in ceno), je zanimiv tudi v primerjavi s širokim evropskim indeksom telekomunikacijskih podjetij. Kot kaže graf, je dividendna donosnost HT od leta 2019 stalno nekoliko višja. Pri tem je treba upoštevati, da HT niti ne porabi celotnega kapitala, ki ga ima na voljo, za ustvarjanje dobička (iz katerega izplačuje dividende).
Družba je imela namreč konec leta 2022 v bilanci še okoli 370 milijonov evrov denarja (240 milijonov evrov ali 12 % tržne kapitalizacije, če izvzamemo znesek, ki so ga napovedali plačati za spekter), medtem ko je dolg je neizkoriščen. Z drugimi besedami, HT bi lahko danes ponudil izredno dividendo, ki bi prinesla 12% donos in da tudi potem ostane brez dolgov.
Če gremo v skrajnost, lahko primerjamo trenutno stopnjo zadolženosti indeksa STOXX Europe 600 Telecommunications (3x neto dolg / EBITDA) in iz tega izračunamo, da bi lahko HT z dolgom pridobil več kot milijardo evrov novega denarja (skoraj 60 % trenutne tržne kapitalizacije). Ta scenarij je malo verjeten, če upoštevamo trenutne razmere na trgu in zadržanost podjetja do zadolževanja, vendar govori v prid skritemu potencialu ali vsaj stabilnosti HT kot hrbtenice indeksa in našega InterCapital CROBEX10tr UCITS ETF.
*uporabljeni podatki z dne 04.03.2023.
