Komponente indeksa CROBEX10tr so v prvih šestih mesecih leta 2023 večinoma beležile dobre rezultate, kar vidimo skozi rast prihodkov in dobičkov na ravni indeksa. Še posebej dober je bil rezultat v drugem četrtletju, ob upoštevanju izpostavljenosti hrvaškega gospodarstva turizmu pa je odločilno četrtletje še pred nami.
Vseh 10 komponent blue-chip indeksa Zagrebške borze je do konca julija objavilo rezultate, kar pomeni, da jih lahko združimo. Tisti, ki se želijo spomniti, kakšna je bila situacija ob koncu prvega četrtletja, lahko preberejo našo prejšnjo objavo: Hrvaška podjetja so v prvem četrtletju zabeležila rast prihodkov z upadom dobička.
Rezultati posameznih podjetij v prvem četrtletju 2023 (v tisočih EUR)
vir: poročila podjetij, analiza ICAM
Na vseh glavnih linijah so rast zabeležile tri velike komponente – Podravka, HT in Adris, ki skupaj predstavljajo več kot 50% indeksa. Rastli so njihovi prihodki, operativni dobiček (EBITDA) in neto dobiček. K rasti prihodkov so pripomogle količine (in deloma inflacija), pravo presenečenje pa so bile stopnje rasti dobička. Če pa gremo malo globlje v analizo, lahko za to najdemo razlog.
- Podravka je na primer prejela davčno podporo v višini nekaj manj kot 20 milijonov evrov za izgradnjo novega logistično-distribucijskega središča in novega obrata za predelavo paradižnika. Po navedbah družb je normalizirani dobiček za prvih 6 mesecev na ravni iz lanskega leta.
- HT je tudi imel koristi od neoperativnih postavk. Čeprav se je EBITDA povečal za 4 milijone evrov, je rast dobička znašala 14 milijonov evrov. To je mogoče pripisati zmanjšanju amortizacije, višjim obrestnim meram (HT ima veliko denarja na računih) in nižji obdavčitvi.
- Adris beleži dobre rezultate v vseh svojih poslovnih segmentih. Vendar pa dobiček še vedno ne priznava vseh posledic padca cen obveznic (pri Croatia Osiguranje). Če bi gledali vseobsegajoči donos, bi zabeležili 36-odstotni padec.
Po drugi strani pa obstaja tudi podjetje, ki izstopa z minusi na vseh linijah, to je Atlantska plovidba. Kljub majhnemu deležu v indeksu so bile absolutne spremembe v rezultatih dovolj velike, da so naredile pomembno razliko. To je posledica dejstva, da je ladjarska družba lani poslovala v globalnem okolju, kjer so bile cene prevoza tovora na večletnem maksimumu. Letos pa so zabeležile upad za več kot 40%, kar je tudi znižalo rezultate podjetja.
Vendar pa so trenutno najbolj zanimiva turistična podjetja, saj večino rezultatov dosegajo v tretjem četrtletju (z drugimi besedami, če bodo kje presenečenja z naslednjimi rezultati, bodo verjetno tam). Ta sektor je v CROBEX10tr zastopan preko Adrisa (njegov turistični del), Valamar Riviere in Arena Hospitality. Vsaj pri rezervacijah se zdi, da lahko upamo na dobre rezultate. Adris pravi, da so rezervacije boljše od lanskoletnih, tako za glavno sezono kot tudi za posezono. Arena se strinja, vendar dodaja: »Čeprav smo optimistični glede poletne sezone na podlagi zaznanega povpraševanja in trenutne ravni rezervacij, še vedno vidimo, da se potrošniki odločajo za rezervacije v zadnjem trenutku, kar vpliva na našo oceno prihodnje sezone.« Valamar rezervacij ni veliko komentiral, rekel je le da pričakuje, da bo v juliju dosegel približno 11% višje letne prihodke od penzionov, po bistveno višji povprečni ceni za podobno število nočitev.
Vpliv posameznih rezultatov podjetij na celoten indeks v prvem polletju 2023 (v tisočih evrov)
vir: Poročila podjetij, analiza ICAM
Skratka, rezultati za prvo polletje so dobri in kot kaže, bi lahko bili dober kazalnik tudi za preostanek leta (odvisno od tega, kako bo potekala turistična sezona). Če želite svoje naložbe izpostaviti potencialom tega indeksa, je to najlažje izvesti prek našega InterCapital CROBEX10tr UCITS ETF, ki je uvrščen na Zagrebško in Ljubljansko borzo.
