Atlantic je član indeksa CROBEX10, ki je v zgodovini naredil največje (in z relativno velikostjo zagotovo najpomembnejše) število prevzemov. Iz pretežno distributerskega podjetja so tako prišli do nekaterih najbolj znanih regionalnih blagovnih znamk (Cedevita, Argeta, Smoki, Štark, Cockta in druge) in pokazali, kako jih lahko še naprej uspešno razvijajo in prodajajo. Tako so v segmentu kave, kjer so že prisotni z velikimi blagovnimi znamkami Barcaffe in Grand kafa, zdaj napovedali, da so v procesu prevzema Strauss Adriatica, lastnika blagovnih znamk Doncafe in C kafa.
Kot je bilo objevljeno na Zagrebški borzi, je skupna vrednost transakcije (Enterprise value) 40,5 milijona evrov.
Poročilo Strauss Adriatica, ki smo ga našli za leto 2022, kaže prihodke v višini 38 milijonov evrov z nizko EBITDA maržo (2%). Po drugi strani pa je Atlantic v zadnjih nekaj letih v segmentu kave dosegel povprečno maržo v višini 20%. Verjamemo, da bi tudi s to transakcijo Atlantic storil, kar je najbolje – izkoristil sinergije za povečanje prodaje Straussa in izboljšal operativno učinkovitost z rastjo marže EBITDA.
Če prezremo potencial rasti prihodkov in samo predpostavimo, da Strauss doseže Atlanticovo maržo, ta transakcija predstavlja 5x višjo relativno ceno (EV/EBITDA). Definitivno pozitivno za trenutne delničarje Atlantica, ki trenutno za njegove delnice plačujejo normalizirano EV/EBITDA 8x (Bloomberg). Seveda nimamo vpogleda v podrobne načrte Atlantica in možnosti razvoja blagovnih znamk Straussa, vendar menimo, da je ta predpostavka celo konzervativna.
V vsakem primeru smo veseli morebitnega dodatnega vira rasti za še enega člana indeksa, ki ima v CROBEX10tr trenutno težo 10%. Poleg neposrednih naložb v delnico je to zgodbo mogoče izpostaviti tudi preko našega InterCapital CROBEX10tr UCITS ETF, ki kotira na Zagrebški borzi pod oznako 7CRO, ter na Ljubljanski borzi pod oznako ICCRO.
