Kvartalno pismo predsjednika Uprave

Dragi klijenti,

2023. godina je iza nas. Bila je po mnogočemu zanimljiva i drugačija jer gospodarstvo pokazuje kako nema uhodanih puteva, već svake godine pokaže neko svoje novo, zanimljivo lice. Dok su svi (uključujući i nas) očekivali blaže ili dublje usporavanje gospodarstva, gospodarstva diljem svijeta su bilježila neke nove rekorde. Izuzetak je jedino Kina radi velikog odljeva stranog kapitala, te Njemačka radi strukturno neprilagođenog gospodarstva.

Po čemu ćemo pamtiti 2023. godinu

U 2023. smo obarali neke rekorde, a predvodila su tržišta dionica. Zamislite situaciju kada lokalna SEE tržišta ostvare puno bolje rezultate nego neka globalna (video). Ponosni smo što smo kreirali proizvode, poput naših regionalnih dioničkih ETFova. Tu su naravno i naš InterCapital SEE Equity fond, te InterCapital Global Technology fond.

Za razliku od dionica koje su obarale neke svoje rekorde, veliki dio 2023. godine se nije pokazao najboljim za obveznice. Prijetila je još jedna, 3. u nizu loša godina za kamatonosne instrumente. No značajan pad inflacije samim krajem 2023. godine, te najave središnjih banaka kako je vjerojatno vrhunac ciklusa dizanja kamatnih stopa iza nas, potaknuli su velike priljeve u obveznice. Svi su požurili „zaključati“ više prinose koje su obveznice nudile tada na nekoliko godina. Tako smo svjedočili novom rekordu rasta obvezničkih tržišta u studenom 2023. godine gdje su se skoro sva naša očekivanja za 2024. godinu, doslovno preselila u jedan jedini mjesec – studeni 2023. godine.

Što očekivati u 2024. godini

Objavili smo naš investicijski outlook za 2024. Transparentan i jasan, baš kao uvijek, kako bi vam svima približili i pojednostavnili kojim putem ekonomija može. Dodatno, ove godine smo pripremili i pregled te indikativni prijedlog kako pozicionirati vaš portfelj. Otišli smo korak dalje, te ga podijelili na onaj dugoročni ili strateški, ali i onaj taktički pogled.

Ono bitno, nemojte se bojati rizika. Rizik je sastavni dio svake investicije, a financijska tržišta bi trebala biti sastavni dio vaše imovine. Jedino se dugoročnim izlaganjem financijskim tržištima, možete zaštititi od realnog pada vrijednosti vašeg novca tj. inflacije. Posebno naglašavam riječ dugoročno.

Sigurno vas zanima kuda će inflacija?

Kad smo kod inflacije, dodajmo i to kako geopolitički svijet dugo nije bio tako nemiran. Stvaraju se neki novi savezi tj. stvaraju se savezi iz interesa. Sve to utječe na slobodan tok raznih dobara. Iran, Rusija, Huti ili pak netko treći, lako danas blokira ulaz u Crveno more, te produži put brodovima iz Azije u Europu za 2-3 tjedna. Veći trošak, više vremena, i eto novog vala porasta cijena. Ne zaboravimo, kako nam je i u Covid-u, između ostalog, poremećaj na strani opskrbnih lanaca bio jedan od glavnih razloga rasta inflacije. S druge pak strane, imamo rekordnu proizvodnju nafte u Americi, kao protutežu OPEC+ kartelu i njihovim intencijama o višim cijenama nafte. Dok opskrbni lanci imaju određeni utjecaj na inflaciju, glavnina inflacije dolazi ipak iz cijena sirovina (commodity-ja) poput nafte, plina i sl. Zamislite samo scenarij šireg rata na Bliskom Istoku? Lako možemo vidjeti još jedan val inflacije ni krivi ni dužni.

… i kamatne stope

Upravo stoga, za sada ne vidimo neko ubrzano spuštanje kamatnih stopa u Americi i Europi usprkos padu inflacije. Dapače, ekonomije (pogotovo američka) se pokazuju jako otporne na rast kamatnih stopa, a glavni razlog tome su velike investicije u proizvodne kapacitet po Europi, Americi te u njihovom susjedstvu poput Meksika, Poljske, Rumunjske i sl. (pogledajte video i/ili pročitajte blog). Spuštanje kamatnih stopa, ali blago, očekujemo prema kraju godine u nekom normalnom scenariju razvoja ekonomije bez nekih vanjskih šokova i poremećaja.

Oprezniji, ali spremni za riskantnije investicije orijentirane na duži rok

Upravo stoga, ulazimo u godinu s nešto konzervativnijom alokacijom, spremni iskoristiti prilike za ulazak u nešto riskantniju imovinu (npr. dionice tj. dioničke fondove) tokom 2024. godine. Sjetite se, kada je „Black Friday“ (ili crni petak) u robnim kućama i dućanima, svi stojimo u redu kako bi kupili jeftinije ono što nam se sviđa. Zašto upravo tako ne reagirati pri korekciji tržišta?

Dok kratkoročno i dalje sugeriramo imati nešto više cash-a u portfelju koristeći naš InterCapital Short Term bond fond ili pak Euro Money Market ETF, za srednji rok bismo sugerirali dodati i klasične obvezničke strategije poput InterCapital Bond fonda. U svemu tome, dugoročno preferiramo i dalje SEE regiju radi atraktivnih valuacija te growth sektore poput tehnološkog sektora, radi potencijalnog rasta zarada na krilima inovacija. InterCapital SEE Equity, neki od naša tri regionalna dionička ETFa (CROBEX10tr, SBITOP TR, BET-TRN) ili pak InterCapital Global Technology fond samo su neke od ideja.

Radimo na optimizaciji postojećih proizvoda i usluga te inoviranju novih

Nakon tri nova fonda u 2023. godini (i) ETF-a na Rumunjski dionički, (ii) ETF-a na najkratkoročnije kamatne stope – Euro Money Market ETF), (iii) pokretanja InterCapital Commodity Strategy fonda, (iv) razvoja Genius 2.0. verzije te pokretanja (v) myCapital aplikacije, ostaje nam još puno posla i u 2024. godini. Najveći dio se odnosi na listanje ETF-ova u Sloveniji te Rumunjskoj uz kreiranje novih, još naprednijih verzija naših digitalnih aplikacija. Očekujte i pokoji novi, tematski atraktivan ETF.

Ostanite investirani i jako dobro diverzificirani

Preporuka za kraj je da ostanete investirani s obzirom na visinu kamatnih stopa te jako dobro diverzificirani.

Uz direktan kontakt s nama imate mogućnost korištenja i različitih modernih alata poput on-line financijskog coaching-a ili pak robo-advisory tool-a unutar myCapital aplikacije.

Ukoliko to već niste napravili, svakako se prijavite za korištenje myCapital APPa te iskoristite alat kojivam omogućava da samostalno, odgovorima na pitanja, odredite mix fondova koji najbolje odgovara vašem profilu rizika. Upute za aplikaciju možete vidjeti na našem YouTube kanalu.

Sretno nam svima u 2024. godini. 🙂

Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podložan je promjenama.

Cjelovit, točan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, možete pronaći na web stranici: www.icam.hr/investicijski-fondovi gdje su dostupni i Prospekt i Ključne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku.

Iznesene informacije, mišljenja, analize, zaključci, prognoze i projekcije isključivo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, držanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude.

Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za čiju potpunost i točnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mišljenjima ili informacijama.

Rizici povezani s ulaganjem u financijske, novčane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti objašnjeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.